Trots att börsen fortsätter uppåt efter snart åtta år har inte antalet börsnoteringar avstannat på den nordiska marknaden. Ur en risk- och värderingssynpunkt kan introt på en redan het marknad vara riskabelt, särskilt för bolag utan större intäkter och som befinner sig i en tidig tillväxtstadie. Stockholmsbörsen har i mina ögon varit oerhört modig och trenden ser inte ut att avstanna. Under 2017 har jag märkt en stor ökning på de mindre svenska aktielistorna som First North och NGM, där jag följt upp ett par bolag varje vecka sedan januari. Även på den globala marknaden ses stora aktörer gå till börsen som Snapchat och andra teknikbolag. Utan intäkter värderades Snapchat till cirka 300 miljarder svenska kronor. Skrämmande?
Vad är det som gör att bolag söker sig till börsen?
Det finns ett flertal anledningar som jag tänker dela in i tre delar: Kapital, företag och varumärke.
Ur ett kapitalperspektiv handlar det främst om att erhålla en större aktieägarspridning. Detta är särskilt applicerbart på små bolag som vill etablera sig på en marknad och som behöver inbringa kapital för att öka aktiekapitalet och i sin tur kunna ha tillräckligt med god likviditet, reserv samt utrymme för diverse investeringar. Att vända sig till börsen är således en naturlig reaktion, där bolaget, med rätt ägare, kan få möjligheten att växa.
Via en börsnotering kan företag, enligt marknadsteorin, sätta ett marknadsvärde på företaget. Det vill säga, antal aktier multiplicerat med rådande aktiekurs är själva börsvärdet. Vid en djupare värdering tas även hänsyn till andra faktorer som varumärke, immateriella tillgångar, konkurrenskraft och så vidare, som kan påverka det framtida aktiepriset. Genom en börsnotering kan företaget således underlätta handeln med bolagets aktie, vilket möjliggör en högre likviditet (köp/sälj omsättning).
Ur ett företagsperspektiv kan en börsnotering mycket väl fungera som incitament till ledningen att arbeta i en miljö där en stor del information kommer att behöva synliggöras, samt kan en börsnotering leda till incitament att arbeta hårdare, både för det personliga varumärket men även för företaget, särskilt om den anställde innehar aktieägande i bolaget.
Ur ett varumärkesperspektiv kan företaget sända positiva signaler till marknaden, kunder samt konkurrenter att de uppfyller noteringskraven, samt att de därmed bygger sitt varumärke som företag. Publicitet är därmed en viktig faktor att beakta.
Några andra faktorer som är positivt vid börsnotering är att när marknaden sätter ett pris på aktien, eller rättare sagt på ”bolaget”, kan marknaden fungera som en indikator på hur mycket bolaget är värt. I detta fall kan investerare, eller andra, använda aktiekursen för att bestämma ett framtida värde på bolaget, eller ett värde vid ett potentiellt förvärv.
Vilka nackdelar finns det med börsnoteringar?
Att börsnotera sitt bolag sker inte över natten. Ett starkt investerarskydd är viktigt i varje marknadsekonomi och inte alla företag uppfyller kraven. Det finns idag ett brett regelverk för att exempelvis vilja börsnotera sig på NASDAQ OMX Stockholm, allt från tillgänglig finansiell information på företagets sida, till framtida rapportering. För att börsnotera sig måste företaget således vara medveten informationskraven. Krav på information leder således till kostnader i form av administration, noterings- och uppföljningsavgifter. Utöver betalat varje företag löpande avgift per kvartal till marknadsplatsen.
Vissa bolag har av långsiktiga skäl inte valt att börsnotera sig. Vi har idag IKEA som är ett av världens ledande varumärke, som inte valt att börsnotera sig. En av anledningarna kan mycket väl ligga i den strategiska biten. En faktor som jag stundtals ogillar med börsmarknaden är hur kortsiktigheten oftast överbalanserar långsiktigheten. Många investerare tittar alltför ofta på vardera kvartal, istället för att se hur företaget långsiktigt bygger sin verksamhet. Även blankare har en del i det hela. Ett problem med börsen är således det kortsiktiga fokus som dessvärre existerar bland investerare. Detta leder dels till två saker: 1) Företagets aktiekurs blir mer volatil under rapportdagarna och 2) Företagsledningen kan välja att prioritera kortsiktiga ekonomiska beslut framför långsiktiga.
Slutligen, en annan faktor som många antyder är att bolaget synliggör mycket information för sina konkurrenter, vilket ur konkurrenssynpunkt kan skada bolaget. Jag personligen tror att denna faktor inte ger någon större effekt då det mesta är offentlig information och går att tillhanda relativt enkelt.
Summa: Börsnoteringsvågen fortsätter trots höga värderingar. Många bolag har gått bra, vissa mindre bra. I det stora hela ser jag det som en fördel att börsnotera bolaget, om detta sker med rätt bas av människor och långsiktigt fokus. För många småbolag är ibland noteringen den enda utvägen att erhålla kapital. Idag finns dock ett flertal olika tillvägagångssätt för att få tillgängligt kapital, särskilt via diverse Equity-Fund crowding plattformerna, eller diverse företagsevent.
Börsnotering:
- Inbringa kapital och öka aktieägarspridningen
- Växa som företag
- Skapa marknadsvärde och stärka varumärket
- Stora kostnader
- Större insyn i företaget
- Kortsiktigt vs. Långsiktighet vid kvartalsrapporter
Nizic investment blog 